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Faire progresser la valeur en capital d’un portefeuille réparti et géré selon une approche “value” en privilégiant comme critère de valorisation le cours sur autofinancement: c’est-à-dire acheter les actions de sociétés qui ont un faible cours sur autofinancement et les vendre quand elles ne répondent plus à ce critère.
Politique d’investissement
La politique d'investissement du Compartiment Small Cap consiste à acheter des actions de sociétés françaises cotées sur un marché réglementé dont la capitalisation boursière est inférieure ou égale à la plus haute capitalisation boursière de l'indice CAC MID & SMALL et qui ont un faible cours sur autofinancement et à les vendre quand elles ne répondent plus à ce critère. Le Compartiment Small Cap peut également acheter des obligations convertibles et bons de souscription en actions permettant l’acquisition d’actions de telles sociétés. Le Compartiment Small Cap peut également investir jusqu’à 10% de son actif net dans des sociétés cotées sur Alternext et jusqu’à 10% dans des petites capitalisations européennes non françaises.
Le critère privilégié est le cours sur autofinancement sur la base d’un article de doctrine de Josef Lakonishok, Andréi Schleifer et Robert Vishny (Contrarian Investment, Extrapolation and Risk, Working paper de l'Université de l'Illinois, février 1993) qui ont démontré que ce critère était plus efficace que le Price Earning Ratio ("PER") ou le cours sur actif net de 1963 à 1990 aux Etats Unis. Mais un portefeuille ayant un faible cours sur autofinancement a également un faible PER et un faible cours sur actif net, les trois critères étant fortement corrélés. D’autres critères (free cash-flow, valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires) sont utilisés pour affiner l’analyse.
Faire progresser la valeur en capital d’un portefeuille réparti et géré selon une approche “value” en privilégiant comme critère de valorisation le cours sur autofinancement: c’est-à-dire acheter les actions de sociétés qui ont un faible cours sur autofinancement et les vendre quand elles ne répondent plus à ce critère.
Politique d’investissement
La politique d'investissement du Compartiment Small Cap consiste à acheter des actions de sociétés françaises cotées sur un marché réglementé dont la capitalisation boursière est inférieure ou égale à la plus haute capitalisation boursière de l'indice CAC MID & SMALL et qui ont un faible cours sur autofinancement et à les vendre quand elles ne répondent plus à ce critère. Le Compartiment Small Cap peut également acheter des obligations convertibles et bons de souscription en actions permettant l’acquisition d’actions de telles sociétés. Le Compartiment Small Cap peut également investir jusqu’à 10% de son actif net dans des sociétés cotées sur Alternext et jusqu’à 10% dans des petites capitalisations européennes non françaises.
Le critère privilégié est le cours sur autofinancement sur la base d’un article de doctrine de Josef Lakonishok, Andréi Schleifer et Robert Vishny (Contrarian Investment, Extrapolation and Risk, Working paper de l'Université de l'Illinois, février 1993) qui ont démontré que ce critère était plus efficace que le Price Earning Ratio ("PER") ou le cours sur actif net de 1963 à 1990 aux Etats Unis. Mais un portefeuille ayant un faible cours sur autofinancement a également un faible PER et un faible cours sur actif net, les trois critères étant fortement corrélés. D’autres critères (free cash-flow, valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires) sont utilisés pour affiner l’analyse.